威馬汽車連年虧損,資金饑渴卻有錢獎勵高層?
2022年06月22日 19:40來源:網絡整理作者:爱游戏体育官网入 閱讀量:181

沒錢研發卻有錢給高層發獎勵,且金額並不小,這也是挺出乎意料的,而高額的費用支出也會侵蝕利潤空間。

威馬汽車連年虧損,資金饑渴卻有錢獎勵高層?

圖 / 官網

就在六月初,威馬汽車開始了其第三次衝擊資本之路。

據招股書顯示,威馬汽車營收增長幅度很大,規模成長也很快,但與之相反的是,近三年其一直處於虧損狀態,且虧損程度在不斷擴大。

不止如此,威馬汽車的毛利率也一直處於負數,這足以說明其盈利能力不足,也會導致流入資金減少。

同時,威馬汽車的應收款項也在不斷攀升,致使本就不多的現金流被應收款項限製,這無異於雪上加霜。

為了省錢,威馬汽車將研發支出大幅度削減,但其銷售成本和行政費用卻反之走高。

有意思的是,上升的行政費用不少是用來給公司管理層發獎勵的,這麼缺錢的情況下還要用大量資金獎勵高層,這一出實在讓人看不懂。

公司缺錢威馬汽車自己自知,此前其就已經經過了多輪融資籌集了不少錢,但依舊需要上市補血,可見其資金缺口不小。

負債方麵,威馬汽車近幾年也是壓力越來越大,如今其短債根本無法被覆蓋,再加上盈利能力不足、發展掉隊等問題,威馬汽車可謂內憂外患、腹背受敵。

【盈利能力下滑,應收賬款限製大量資金】

六月初,威馬汽車在兩戰兩敗的衝擊資本市場行動後,終於開始了第三次的上市之路,而這一次,威馬把目光轉向了港股。

據招股書顯示,報告期內(2019 年 -2021 年),威馬汽車各年期末分別實現營業收入為 17.62 億元、26.72 億元及 47.43 億元,年複合增長率在 50% 以上。

但與之相反的是,其淨利潤卻連年錄得虧損,且同比不斷擴大。報告期各期末,威馬淨虧損為 41.45 億元、50.84 億元及 82.06 億元,同比下滑 22.65%、61.8%。

而這樣的虧損力度遠超同期其他同行業的競爭對手。

從盈利能力來看,報告期內威馬汽車各年末毛利率分別為 -58.26%、-43.53%、

-41.06%,雖然虧損力度有一定幅度的收窄,但低至負數的毛利率無論收窄多少也改變不了其盈利能力不足的問題,不止難以盈利,以其負數的毛利率來看,別人家賣東西賺錢,威馬怕是賣一個得虧一半。

與之對比的是,其競爭對手蔚小理、小鵬、理想幾家企業的毛利率早已在 2020 年轉正,盈利能力明顯更為強勁。

盈利能力不足,公司的流入現金流自然減少,而同時,威馬汽車的貿易應收款項攀升也限製了不少資金。

從招股書來看,其貿易應收款項從 2019 年的近 6 億元,直接翻倍至 2021 年末的 17.05 億元,其中少於一年賬齡的有 9.7 億元,也就是近一半的應收款項是短期內突然增加的,這樣的現象不由得讓人懷疑威馬可能存在賒賬銷售。

在大筆的資金被應收款項限製的情況下,讓本就資金流入較弱的威馬汽車雪上加霜。

【沒錢投入研發,卻有錢獎勵高層】

為了減少成本支出,威馬降低了研發投入。

據招股書顯示,報告期內,各年的研發費用分別為 8.9 億、9.9 億、9.8 億,別看額度增加了,但是其研發費用率卻大幅度下滑,各期末分別為 50.7%、37.1%、20.7%,也就是說 2019 年好歹營收的一半用來研發增加核心競爭力了,現在研發支出的占比就剩五分之一了,短短兩年,這重視度直接大反轉啊。

值得一提的是,威馬汽車本來在研發支出上並不占優勢,如今更不可能趕上其對手了,而研發的結果直接關係到公司的核心競爭力,以威馬現在本就盈利不足的情況下,競爭力再減弱,隻會讓其陷入了惡性循環中。

從研發支出上節省了資金,但在其他支出上反而愈加變本加厲。

報告期內,威馬汽車各期的銷售成本分別為 27.89 億元、38.35 億元、66.9 億元。其中,所用原材料及耗材的成本分別為 18.8 億元、30.42 億元、52.98 億元,明顯可以看出成本費用的增加大部分來自原材料及耗材的上漲。

成本支出上漲,終端銷售又虧損,威馬汽車恐怕很難找出平衡點。

除此之外,其行政費用的支出也不容忽視。

報告期內,威馬汽車行政開支分別為 8.38 億元、17.5 億元、27 億元,同比上漲高達 108%、54.5%。

威馬曾表示,行政開支增加的原因,其中一項包括給若幹管理層人員發放股份獎勵。報告期內 , 威馬汽車支付的管理層員工獎勵分別為 770 萬元、2050 萬元和 17.456 億元,上漲幅度肉眼可見的高。

沒錢研發卻有錢給高層發獎勵,且金額並不小,這也是挺出乎意料的,而高額的費用支出也會侵蝕利潤空間。

值得一提的是,在幾乎全方位落後於蔚小理,發展陷入泥潭的威馬汽車,估值卻高於蔚小理,其估值的合理性不得不讓人懷疑。

【短債無法覆蓋,資金缺口大】

說到缺錢,其實威馬汽車還是有自知之明的。




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